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            鋼材期現貨價格出現反彈 黑色鏈負反饋邏輯形成

            2022-06-28 期貨日報 36   

            鋼材期現貨價格出現反彈

              昨日,黑色系集體反彈,其中鋼材期貨盤中出現小幅上漲,較前期低點價格有所抬升?,F貨市場方面成交也有所好轉,據相關數據顯示,昨日共有22家鋼廠調價,其中上調的有16家,調價幅度約50元/噸。市場人士紛紛感慨,念叨了幾個月的“強預期”終于要兌現了嗎?

              不過,在新湖期貨黑色系分析師姜秋宇看來,國內鋼材期貨價格經過前段時間大跌之后,近期處于低位振蕩,盡管當前價格有所抬升,但是否意味著市場行情進入企穩回升階段還有待驗證。

              “主要是由于當前處于螺紋的需求季節性淡季,終端需求的采購意愿不足。近期價格回升,貿易商建材成交有所回升,但主要是投機需求回升居多,終端受制于高溫雨水等天氣影響,對建材的需求低迷。目前看,市場企穩回升可以從兩個方面觀測,一是鋼廠減產力度是否足夠,二是鋼材終端需求出現好轉?!苯镉钫f。

              現在言回穩為時尚早。她表示,市場高庫存壓力下有賴于產量進一步下降,從而形成新的供需平衡。短期內需求可恢復卻難爆發,需求的高度仍需要持續觀察。

              事實上,近期由于鋼材價格大幅下降跌至冰點,盡管爐料以及廢鋼價格受制于減產影響也出現下降,但由于鋼廠原料庫存價格處于高位,因此長短流程鋼廠的利潤大幅下降,部分地區鋼廠出現虧損情況。從相關數據來看,截至2022年6月23日當周,樣本中長流程鋼廠的盈利率下降至15.15%,環比前一周下降26.84個百分點。

              “國內鋼廠虧損面擴大,導致鋼廠減產停產的情況增加?!苯镉罱榻B說,從相關數據來看,截至6月23日當周,高爐開工率環比下降1.91個百分點,產能利用率環比下降1.17個百分點,日均鐵水產量由高點下降3.67萬噸/日至239.65萬噸/天。從廢鋼的日耗情況來看,近期國內長短流程鋼廠的廢鋼日耗均環比出現大幅下降。

              上周部分鋼廠虧損幅度達300—600元/噸,隨著本周鋼材期價的好轉,部分地區現貨價格有所回升,鋼廠虧損收縮?!霸诮衲攴€增長強預期下,地產政策不斷加碼,市場對6月份復工復產后需求恢復的高度形成較強預期。但是在今年經濟下行壓力較大的背景下,地產消費恢復需要時間,當前土拍數據、房企資金、居民購買意愿均沒有看到實質性改善。疊加6月份疫情散點式爆發,高溫雨水天氣影響,鋼材需求恢復較慢。導致當下高產量低需求下,庫存累積,對鋼價形成進一步壓制?!崩钴庘硎?。

              受到疫情影響,4、5月份的國內經濟數據表現較差。5月底政府公布6大項33小項的“穩經濟”政策,主要是加快專項債發行和使用,刺激汽車消費,刺激消費。要求刺激政策在5月份能出盡出。近期國內高層再次表示“穩經濟”,確保二季度經濟正增長,實現全年經濟目標。這導致市場再次預期國內將再度出臺新一輪的刺激政策。在姜秋宇看來,從前期政策落地的時間點來看,預計三季度專項債等政策將逐步落地,屆時將對成材的需求有拉動作用,對成材的價格形成正反饋。

              “在‘穩經濟’的預期下,地產政策依舊將保持較為寬松的水平,并持續加碼助力消費回升。當下30大中城成交面積數據有所好轉,但是并不足以構成長期的增長邏輯,下游集中補庫也一定程度上帶動表觀消費數據抬升,實際需求恢復水平有限。當前高產量高庫存,供需矛盾仍將在一頓時間內對鋼價形成壓制?!崩钴庘f。

            黑色鏈負反饋邏輯形成,爐料端均出現回暖

              近期地產終端需求的持續低迷開始引發鋼廠虧損后的主動減產,產業鏈負反饋邏輯開始形成,隨著近日成材成交出現小幅改善,市場情緒緩和,帶動黑色系板塊偏強運行,爐料端雙焦和鐵礦石均出現強勢反彈。

              “近期鋼廠減產意愿增強,唐山計劃于6月底至7月份進行10座高爐的檢修,日均影響鐵水產量約3.37萬噸。爐料端跌幅大于成材,鋼廠利潤出現被動修復。但上周成材表需出現企穩改善的跡象,成材社庫壓力緩解,從終端到成材再到爐料端價格的負反饋有所減弱。隨著黑色系整體市場情緒出現好轉,鐵礦價格反彈更為明顯?!狈秸衅谄谪浄治鰩熈汉挶硎?。

              鐵礦需求端當前已出現見頂,上周日均鐵水產量出現環比下降,日間疏港量也出現回落,后續鐵水產量后續仍有下行空間。而供應端外礦進入沖財報期,主流礦的發運節奏近期出現明顯加快。到港壓力增加。上周鐵礦港口庫存累庫節奏放緩,預計近期將出現止跌回升。

              “隨著供需趨于寬松,基本面對鐵礦價格的支撐力度減弱。但從中期角度來看,5月一系列宏觀和行業數據均已出現明顯復蘇,基建和制造業投資增速較好,地產銷售5月也出現環比改善跡象。10年期國債利率近日開始逐步上行,市場對寬信用預期增強。隨著下游復工的逐步推進,淡季過后成材庫存的去化速度值得期待。鋼廠當前港口和廠內鐵礦庫存水平偏低,貿易商前期也多以去庫為主,后續隨著鋼廠利潤改善,有望迎來新一輪對鐵礦石的補庫。三季度鐵礦主力合約有望迎來基差修復行情?!绷汉挶硎?。

              焦煤焦炭方面,徽商期貨分析師劉朦朦表示,除了鋼材期現貨價格出現止跌回暖之外,雙焦第二輪提降暫未落地同樣造成市場情緒好轉。此外,當前雙焦盤面價格較現貨價格貼水較深,通過期貨上漲的方式來修復較大的基差。

              “但是,拉長周期看,在粗鋼減量政策的指引下,下半年鋼廠減產將帶來對爐料需求的減少,因此雙焦價格缺乏向上動能,價格存在一定的壓力?!眲㈦硎?。

              當前焦化企業陷入虧損,虧損幅度達100-200元/噸左右,焦煤利潤較為豐厚,產業鏈利潤進入重新分配階段。在她看來,終端需求不振使得鋼材價格承壓,鋼廠利潤虧損進而限產,對爐料產生利空,加劇焦化廠虧損情況,因此焦企短期供應收緊,如果現貨價格進一步下跌,焦企限產范圍或將擴大。

              “當前,鋼材價格的調漲是在價格多次大幅下跌之后的調漲,在利空情緒釋放之后,對盤面有一定的提振作用,進而帶動爐料期貨價格反彈。當鋼材價格回升,鋼廠利潤回升時,鋼廠減產的動力不足,因此對于爐料的需求將有所增加,屆時將形成正反饋?!眲㈦J為。

              海外市場方面,全球燃料短缺加劇將亞洲基準煤炭價格推高至創紀錄水平,這有可能推高電費,并加劇通脹問題。據IHS Markit編制的數據顯示,澳大利亞紐卡斯爾港現貨煤炭價格上周五上漲3.4%,達到創紀錄的402.50美元/噸。這是這一備受關注的煤炭現貨價格指數首次突破400美元/噸。

              據了解,目前,亞洲和歐洲各地的發電廠都在急于獲得更多的煤炭,以替代日益減少的天然氣供應,而礦商則在努力提高產量。為了應對俄羅斯的天然氣供應限制,德國和奧地利正在恢復閑置的燃煤發電廠,而日本和韓國則在夏季更熱的天氣到來之前儲備這種燃料。對日益減少的煤炭供應的激烈爭奪,可能導致家庭電費上漲,并在巴基斯坦等較貧窮的新興國家造成電力短缺。由于需求激增,這種曾被許多人認為即將被淘汰的大宗商品正迎來顯著復蘇。


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