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    鋼材需求不佳 關注政策效應

    2022-05-17 期貨日報 20   

      鋼材短期由強預期向弱現實轉化,基本面仍然偏弱為主。隨著疫情好轉,鋼材基本面或迎來邊際改善,但改善空間或有限,后期穩增長政策以及執行情況將是主要影響因素。

    現實偏弱鋼價回調

      在疫情的影響下,近期市場交易邏輯由強預期向弱現實轉化。進入5月中旬,鋼材表觀消費依然不溫不火,總體仍處在同期低位,本周鋼材表觀消費1043萬噸,同比下降17%,相比五一節前降幅甚至有所擴大。與此相對應的是,鋼材的庫存已從一季度季節性低位升至季節性中高位,上周五大品種庫存2255萬噸,超過去年同期,僅次于2020年同期庫存水平。

      產業數據表現不佳,市場心態低迷,鋼價受挫,同時由于利潤持續下滑并一度面臨虧損,鋼廠調降原料以轉嫁成本壓力,產業鏈陷入負反饋,4月下旬以來黑色板塊經歷了集體的回調。

    基本面改善空間有限

      基本面短期有改善,但空間有限。供應端,隨著近期鋼廠利潤的改善,前期因利潤不佳而檢修的鋼廠可能逐步恢復生產,但在政策要求全年粗鋼產量同比下降的背景下,后續產量增幅預計受限。成本端,短期因鐵水產量維持增長,原料價格仍有一定支撐,但在后期鋼廠產量增幅有限背景下,鋼價成本支撐效應將減弱。需求端,隨著疫情好轉,需求仍有釋放的空間,上海6月起將全面恢復正常生產生活,預計會帶來一部分需求的增量。但值得注意的是,需求占比最大的房地產板塊表現疲弱,地產銷售和土地成交數據依然較差,本周30城商品房成交量環比下降1.4%,同比下降53%,100城土地成交面積環比下降1.8%,同比下降33%,降幅繼續擴大。一季度推動商品上漲的另一個重要因素,海外需求下滑也愈發明顯,海外鋼材價格持續下跌,出口拉動作用逐漸弱化。從季節性上看,南方臨近梅雨季節,高溫多雨的天氣即將到來,將影響需求恢復速度。

    政策是后期主導因素

      從鋼材基本面看,疫情的好轉形成短期的利好,預計更多的驅動依然來自政策及預期的變化。隨著后續各種增量政策相繼推出,穩增長政策及執行情況是后期行情主要影響因素,不排除穩增長背景下的經濟復蘇、需求回暖可能再度成為市場主線。


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