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    疫情影響延續 行業下行壓力加大

    2022-05-05 新華財經 21   

      2022年4月份為40.5%,環比下降3.8個百分點,連續3個月下降,鋼鐵行業下行壓力加大。從分項指數變化來看,4月份,疫情對鋼鐵行業的影響有所延續,涉及到產業鏈的各個環節,需求整體下滑,鋼廠生產收緊,原材料價格上漲,鋼材價格震蕩下行。預計5月份,隨著疫情防控措施持續壓實,疫情對鋼鐵產業鏈影響將逐步減弱,前期被抑制的市場需求或加快釋放,鋼廠生產趨于回升,成本壓力有望緩解,鋼材價格穩定回升。

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    圖1  2018年以來鋼鐵行業PMI變化情況

      4月份,國內疫情多點散發仍是影響鋼鐵產業鏈的首要因素。需求方面,國內鋼市需求整體下滑。一方面主要是由于部分地區疫情形勢嚴峻,并形成外溢效應,導致多個區域停工停產,相關用鋼需求明顯縮減。疫情導致的貨運物流不暢也對鋼材銷售有一定沖擊。新訂單指數為33.6%,環比下降5.7個百分點,降幅較大。據上海卓鋼鏈了解,鋼材終端需求表現不佳,且區域間存在較為明顯的分化,其中疫情影響嚴重的區域尤其是華東市場需求難以釋放,其他地區則逐步恢復。

      從監測的滬市終端線螺采購數據來看,受封控管理影響,4月份上海終端采購陷入停滯。另一方面房地產市場增速下行也在一定程度上弱化了對鋼材市場的支撐。2022年1-3月份,房地產開發投資同比增長0.7%,房屋新開工面積下降17.5%,房地產開發企業到位資同比下降19.6%。其中3月份,房地產開發景氣指數為96.66,落入100以下。房地產市場投資狀況不佳,資金到位率也持續下降,不僅增加了房地產開發市場的壓力,也降低了對鋼材的需求。

      相比國內鋼材需求明顯下降,國外需求穩中有升,一個重要原因是地緣政治影響持續擴大,俄烏地區的鋼鐵出口訂單無法順利交貨,因此部分進口商將訂單轉向我國,以填補進口缺口。新出口訂單指數為44.5%,環比上升1.6個百分點。

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    圖2  2018年以來鋼鐵新訂單指數變化情況

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    圖3  2018年以來滬市終端線螺每周采購量監控數據變化情況

      供給方面,疫情導致鋼廠生產縮減。由于疫情影響,4月份貨運物流繼續受限,尤其是上半月,物流受阻問題較為突出,下半月在保通保暢政策的推進下,物流效率提升,但從全月來看,物流仍對鋼廠生產存在一定制約,原材料輸入和產成品輸出存在困難。此外,疫情也導致人員流動和就業受限。生產指數和采購量指數分別為38.6%和36.9%,環比下降6.8和4個百分點,降幅較大,且都連續3個月環比下降。從業人員指數為41.3%,環比下降5.4個百分點,積壓訂單指數為46.6%,環比上升4.0個百分點,顯示企業正常上崗作業人數減少,開工率下降。產成品庫存指數為41.4%,環比上升10.2個百分點,顯示由于運輸存在困難,鋼廠產品有所積壓。

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    圖4  2018年以來鋼鐵生產指數變化情況

      疫情對鋼鐵行業的影響也延伸到價格領域。一方面,疫情導致原材料價格和物流費用上升。4月份鐵礦石價格小幅回落,主要是由于產量下降,鐵礦石需求有所減弱,同時美聯儲加息,全球流動性有所收緊,大宗商品價格上漲的勢頭放緩。但焦炭等其他原材料由于生產受到疫情影響而偏緊,其價格呈現上漲態勢。疫情還導致運輸時間拉長,運輸成本上升,并轉嫁到原材料價格上。購進價格指數為73.4%,連續5個月環比上升。另一方面,疫情導致需求端有所下滑,使得產成品價格有小幅下降。上海螺紋鋼價格指數顯示,4月鋼材價格小幅震蕩下行,4月1日價格為5023元/噸,之后呈現震蕩態勢,4月26日價格為4974元/噸,為當月最低值。整體來看,受疫情影響,鋼企成本上升,產成品價格下降,企業利潤空間受到壓縮。

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    圖5  2018年以來鋼鐵購進價格指數變化情況

      預計5月份,隨著疫情防控措施持續壓實,貨運物流保通保暢部署進一步推進,能源保供增供舉措充分實施,疫情對鋼鐵產業鏈影響將逐步減弱,鋼鐵行業或平穩較快回升。前期被抑制的市場需求或加快釋放。目前國內重點地區疫情有好轉跡象,穩投資政策在持續發力,多地新老基建重大項目加快推進。隨著近期部分區域房地產限購政策的放松,后續房地產下滑速度有望緩解,其對鋼鐵產業的需求支撐,或將保持在一個高位逐步衰減的格局。國外需求也在穩步釋放。結合來看,后市國內外需求有較好回升空間,為鋼市提供較好動力。此外,當前資金仍處于相對寬松階段,隨著疫情逐步得到控制,接下來資金對實體產業的注入,還是會給二季度鋼鐵市場帶來一些需求增量。

      鋼廠生產趨于回升。在疫情得到緩解后,需求端釋放將帶動生產端回升,人員上崗回升也將保障產能正常釋放。鋼材原材料采購活動也將趨增。值得關注的是,2022年平控限產政策即將發布,但預計壓減規模與2021年水平大致相當,且壓減任務分配到全年,因此對單月的影響可控。

      成本壓力或有所緩解。隨著物流保通保暢和能源及初級產品保供穩價工作持續取得成效,物流成本將明顯下降,對鋼鐵行業原材料生產的制約也將緩解,加上二季度美聯儲加息預期上升,全球流動性 進一步收緊,大宗商品價格也將有所下降,鋼鐵行業原材料價格有望繼續下行,企業成本壓力或有所緩解。同時國內需求端的恢復拉動鋼價上漲,企業利潤空間增大。

      鋼材價格預計穩定回升。從供需變化預期來看,鋼材價格有穩定回升基礎。在“雙碳”政策影響下,鋼鐵供給側結構性改革持續推進,而需求有較大回升空間,預計后市鋼鐵行業供不應求格局將有所延續,對鋼鐵價格有所支撐。


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