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  • 一季度鋼材供需跟蹤:弱現實、強預期延續

    2022-04-19 東證期貨 18   

    一季度粗鋼表觀消費量同比約降9.2%

      4月18日,國家統計局公布一季度經濟數據,鋼鐵產需整體維持雙弱格局。一季度粗鋼表觀消費量同比下降9.2%左右,但較2021年下半年降幅有明顯收窄。1-3月粗鋼和生鐵產量同比降幅分別為10.21%和9.08%,預計4月產量呈環比回升而同比降幅擴大的態勢。

    地產維持疲弱,疫情對需求壓制顯現

      需求方面,地產維持疲弱,3月地產新開工和銷售的降幅再度擴大,不過并未超市場預期和高頻數據情況。而值得注意的是,開發商到位資金同比降幅擴大,且與銷售相關的分項進一步惡化。此外,近期松綁政策較為密集的二線城市也尚未出現商品房成交的明顯轉好。而銷售、新開工和資金的相互掣肘也意味著地產端的自我修復過程較為漫長。一季度基建投資大幅增長成為“穩增長”的重要支柱,但需關注結構問題。從分項看,1-3月鐵路和道路運輸業投資增速并不理想。在交運和倉儲業的分項行業中,前兩月較為亮眼的是裝卸搬運和倉儲業,其投資增長也很有可能與倉儲物流的智能化轉型和物聯網等新基建相關需求掛鉤,這也與微觀層面基建用鋼需求并不算亮眼相印證。制造業需求仍表現分化,一季度乘用車和造船相對較好,但隨著疫情的持續,對汽車等供應鏈的影響在逐漸顯現。其他制造業行業,如商用車、機械等則整體表現偏弱。

    “弱現實、強預期”邏輯延續,政策力度將成博弈點

      一季度鋼材現實需求偏弱,而市場核心交易“強預期”。目前看,由于疫情持續時間超預期,經濟壓力仍存,政策導向并未轉變,也意味著市場核心交易邏輯尚未發生明顯變化。隨著“強預期”的持續交易,政策力度或成為后期重點博弈點。而由于當前拖累項主要在于消費,加上二季度中期起基數壓力將逐漸減弱,在沒有看到更多風險因素,或者地產行業本身進一步風險事件爆發的情況下,也不宜期待政策力度的明顯加大。


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