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    螺紋鋼仍有上漲空間

    2022-01-14 期貨日報 13   

      近期,螺紋鋼及黑色產業鏈整體呈現上漲格局??紤]到目前螺紋鋼總庫存處于歷史季節性低位,部分電爐企業已提前停產放假,疊加冬奧會期間“2+26”城市鋼廠將限產,后期產量釋放將受到抑制,鋼價或仍有一定的上漲空間。

    貿易商冬儲積極

      截至1月13日,螺紋鋼總庫存為550.13萬噸,周環比增加3.69%,較2021年同期下降21.56%,較2020年同期下降24.57%,較2019年同期下降5.38%,較2018年同期下降13.57%,較2017年同期下降29.18%。目前螺紋鋼總庫存處于季節性歷史低位??紤]到今年消費也低于去年,筆者對螺紋鋼庫存消費比也同時進行了測算,截至1月13日,螺紋鋼庫存消費比為2.077,同比下降18%,較2020年同期下降37.9%,同樣處于季節性低位。

      華北地區鋼廠出臺冬儲政策的積極性同比上升,部分去年未出臺冬儲政策的鋼廠今年已出臺冬儲政策,鋼廠自儲意愿較去年下降。因第一輪冬儲資源已接單完畢,山西較多鋼廠已出臺第二輪冬儲政策,而且第二輪冬儲鎖定價格較第一輪高50元/噸,貿易商主動冬儲積極性較高。華東地區貿易商冬儲積極性高于去年,東北和西北貿易商冬儲積極性一般。綜合來看,今年貿易商冬儲積極性整體高于去年。

    產量將受到抑制

      截至1月13日,螺紋鋼周度產量為284.39萬噸,環比增加1.38%,同比下降17.66%,處于近5年來歷史最低水平。2022年北京冬奧會將在2022年2月4日—2月20日舉行,殘奧會將在3月4日—3月13日舉行,為確保冬奧會和冬殘奧會期間空氣質量,各地環保政策勢必將較嚴。因廢鋼價格堅挺,獨立電爐即期利潤下降至70元/噸左右,部分地區電爐實際利潤已虧損,電爐企業生產積極性將有所下降,部分電爐企業已提前停產放假,鋼材產量釋放將受到抑制。

      為實現“穩房價、穩地價、穩預期”三穩目標,自2021年11月中旬開始,銀行對地產的融資政策有所放松,信貸環境改善預期較強,但在銀行“兩道紅線”監管下,信貸端較難大幅放松。去年12月6日政治局會議表示要促進地產行業健康發展和良性循環,以及中央經濟工作會議強調今年經濟工作要穩字當頭,預計2022年房地產將好于2021年四季度。同時,2022年基建逆周期調節將進一步加強,對建材消費形成較大帶動。

      綜上所述,整體上,螺紋鋼仍存上行驅動力。估值方面,鋼廠高爐即期利潤和盤面利潤中等偏高,電爐利潤較低,期貨小幅貼水,螺紋鋼2205合約估值中性,后期將振蕩偏強運行。


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